点评：

    股权激励草案推出，业绩长期稳定增长值得期待。限制性股票激励的解锁条件和股票期权激励的行权条件一致，以2010 年为基准，2012、2013 、2014 、2015 、2016年的主营业务增长率不低于 50% 、80% 、110%、150%、200%，净利率增长率分别不低于 25% 、45% 、70% 、95% 、120%。行权条件的确立，为公司业绩长期稳定的增长保驾护航。未来公司凭借电力锅炉节能点火的领先地位，不断向工业锅炉节能点火业务进行延伸，我们认为公司有能力实现股权激励所需要的行权条件。

    维持 “推荐”评级。按照目前的行权条件，公司各期的摊销费用对净利润的影响相对较小，暂时维持公司12年、13年EPS 分别为0.95 元和 1.36 元，以2012 年3 月12 日收盘价 22.75 元计算，对应2012 年市盈率为24 倍，处于行业内平均水平下方，考虑股权激励计划对公司业绩有一定的刺激作用，管理层对股价充满信心，目前的股价具备较好的安全边际，业务中长期增长潜力巨大，我们继续维持长期“推荐”评级。

    风险提示：摊销成本过高的风险