点评：

    一季度是公司业务的传统淡季，业绩向好值得期待。公司实现一季度同比增长85%-115%，其中财务费用增长较快，如果剔除财务费用的增长，净利润同比增长 30-50%左右，依然保持较快增长，主要是去年年底的订单在一季度确认和部分新增订单所致。尽管一季度是公司业务的传统淡季， 但业绩仍实现同比增长 30%-50%，所以后续的业绩预期持续向好值得期待。 因为从下游需求看， 11-15年火电机组普遍迎来大修周期，带来的火电机组节油点火改造市场空间在20 亿元，公司作为电力锅炉节油点火改造的先行者，已经占据市场龙头地位，拥有的双强少油点火系统在电力锅炉应用广泛，综合节油率达90%以上，经济效益显著。随着火电机组节油点火改造市场需求的逐步释放，公司应用于电力锅炉的节油点火改造业务迎来重要发展机遇，进入年均增长30%的快速增长期。

    维持 “推荐”评级。我们依然维持公司12年、13年EPS分别为0.95元和 1.36元，以2012年 3月 29 日收盘价18.8 元计算，对应 2012 年市盈率为19倍。考虑到公司的中长期战略布局明确，新任管理层经营稳健，公司的电力锅炉节油点火系统业务即将进入快速增长期，同时以电力锅炉业务为基础，不断向化工、冶金、垃圾处理等工业锅（窑）炉拓展新业务，业务中长期增长潜力巨大，是较好的投资标的，我们继续维持长期“推荐”评级。

    风险提示：火电机组节油点火改造进度慢于预期的风险