燃控科技公告15年第一季度业绩预告:归属净利1000-1300万元,相较去年同期的1130万元亏损,扭亏为盈。利润增长的原因包括:

    (1)合并报表范围增加的影响:公司2015年1-3月合并报表包含蓝天环保设备工程股份有限公司。

    (2)公司转型,订单放量:14年公司订单量大幅增加,部分合同收入于15年确认,估计14年的订单多来自于烟气环保领域。

    (3)非经常性损益:对归属于上市公司股东的净利润影响为50万元至100万元。

    蓝天环保设备工程公司收购回顾

    14年3月,公司以0.81亿元(0.71亿元增资+0.10亿元收购)获得蓝天环保设备工程股权共计51.37%,步入烟气处理领域。蓝天环保主要从事火电机组、煤粉锅炉(自备电厂、城市供热、石化企业、冶金企业等)脱硫脱销工程的设计、EPC、运营维护的企业,业务范围涵盖半干法、大湿法、运营维护、脱销等。

    我们认为公司转型环保大平台(水、烟气、固废处理、分布式天然气)后,综合平台的协同效应明显,将利好后公司后续继续斩获订单,业绩反转拐点明确。预测燃控科技14-16年EPS分别为0.18、0.32、0.49元/股。考虑到燃控科技市值较小、业绩反转,加之在水十条即将推出的行业背景下,环保板块有望持续维持热度,给予公司16年70倍动态PE,对应目标价为34.3元,买入评级。

    风险提示:主营业务进展不达预期的风险,战略转型低于预期的风险