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科融环境(300152)机构评级研报股票分析报告

 
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科融环境(300152):增持彰显发展信心

http://www.chaguwang.cn  机构:中泰证券股份有限公司  2017-04-19  查股网机构评级研报

  投资要点

      事件:公司发布公告,实际控制人、董事长毛凤丽及公司董事、监事和高级管理人员拟于12 个月内增持公司股份。计划增持金额下限为10,000 万元,增持上限为100,000 万元,增持价格上限为15 元/股。

      我们的评论

      实际控制人、管理团队增持彰显信心:本次管理团队计划增持金额在1 亿元至10 亿元之间,以目前股价测算,若最终增持金额5 亿元,则增持股份约占总股份比例的8%,增持力度较大。此外,增持股票价格上限为15 元/股,几乎是目前股价的2 倍,体现实际控制人及管理团队对公司发展的强烈信心。

      新股东实力强劲,带来发展新动力:2016 年6 月,丰利资本成为科融环境大股东,丰利资本实力较强(管理的基金数量、规模均远超行业平均水平),借助其良好的金融能力及丰富的资源,认为不仅优化科融环境的管理体系(原高管团队全部更换)、激发员工的活力(已实施股权激励)、扭转亏损的业绩(剥离连续亏损的新疆君创),更能拓宽融资渠道(已与江苏银行徐州分行签订50亿战略合作协议),未来的外延整合及PPP 订单均值得期待。

      打造环境综合平台,期待PPP 订单提升业绩:公司收购蓝天环保、综合水工平台英诺格林后,已经形成了烟气+水+固废的环境综合服务平台。蓝天环保项目经验丰富、技术实力强(依托浙大),英诺格林业务覆盖水处理全业务领域,拥有多项专利技术及丰富的项目案例,能很好对接各类环保综合订单。公司自2015 年以来已陆续几个PPP 项目,拿单能力凸出,加上新股东丰利资本丰富的产业资源,未来PPP 订单或超预期。

      投资建议:公司新股东丰利资本产业资源丰富,有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台,PPP 订单或将超预期。此次实际控制人及管理团队增持、年初对主要管理人员实施股权激励均体现对公司发展的强烈信心,我们预计2017-2018 年EPS 为0.40、0.75,对应PE 为22X、12X风险提示:PPP 订单拓展不达预期,项目进度不达预期

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