2013年1-9月,公司实现营业收入3.04亿元,同比增长44.06%;实现营业利润5991万元,同比增长51.1%;实现归属母公司所有者净利润6486万元,同比增长49.34%;基本每股收益为0.36元/股。

    从单季度看,2013年第三季度,公司实现营业收入1.38亿元,同比增长34.09%;实现营业利润3179万元,同比增长61.04%;实现归属母公司所有者净利润4002万元,同比增长84.68%;基本每股收益为0.22元/股。

    报告期内,公司通过发挥自身品牌、营销网络及资金优势,实施了积极的产品营销策略,主动对中低端产品实施降价,使得公司订单及客户数量快速地增加,并有效地带动了高端产品的销售,推动公司营业收入持续增长。

    报告期内,公司签订合同5,109份,同比增长27.8%,合同总金额49,072万元,同比增长34.6%。

    报告期内,公司归属于母公司所有者净利润增速超过营业收入增速的原因是公司前三季度营业外收支净额达到1,534万元,同比增长59.6%,占到当期利润总额的20%,特别是第三季度,公司营业外收支净额达到1,475万元,为去年同期的2.8倍,占到第三季度利润总额的32%。

    综合毛利率有所下滑。2013年1-9月,公司综合毛利率为47.14%,同比下降1.7个百分点,我们推断这与公司主动对中低端产品实施降价有关。

    期间费用率有所下滑。2013年1-9月,公司期间费用率为26.55%,同比下降2.06个百分点,我们推断这是公司营业收入规模迅速扩大,摊薄了固定支出的相关费用所致。

    未来将开拓海外市场。公司产品多年来全部销往国内市场,在国内市场的占有率约在18.7%,考虑到国内社区安防产品市场的激烈竞争,未来公司市场占有率大幅提升的可能性不高,因此公司将进一步拓展海外市场。目前公司已完成海外市场布局调研工作,并在香港成立子公司,作为与国际市场联络的窗口,根据公司规划,未来两年,公司将在国外设立约十个直属商务处,辐射发展超过100个国家和地区的代理或合约经销商,将自身产品销往国外市场。在出口产品布局上,公司主要侧重2线、4线出口对讲套装系统、公寓式总线 对讲系统的研发,为未来产品出口奠定基础。

    盈利预测与投资评级。我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.61元、0.75元、0.92元,按上一交易日收盘价计算,动态PE分别是36倍、29倍和24倍,维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示:新业务市场开拓不达预期的风险。