恒泰艾普(300157.CH/人民币14.80, 买入)公布业绩预告,上半年公司实现归属母公司净利润 8,237.78-9,505.13万元,同比增长 30%-50%,符合预期。

    点评:

    1. 公司 1季度实现归属母公司净利润 1,790万,则 2季度归属净利润达到6,448-7,715万元,同比增长 33-59%,增速较 1季度有明显提升。我们预计业绩的增长不仅来自博达瑞恒和西油联合 49%股权的并表贡献,其内生性增长同样可观。

    2. 目前公司安泰瑞项目进程有所低于预期,我们预期资金问题得到妥善解决后工程服务量将显著提升,下半年包括服务收入和投资收益在内的业绩贡献较上半年显著增加;与 Range合作的增产分成项目进展顺利,目前正在制定具体的增产开发方案与计划,明年服务与分成带来的业绩贡献有望将明显体现。

    3. 公司在以地质油藏为核心的业务平台上,构建工程技术服务板块和增产分成板块,对比国内外油服企业业务格局和发展路径,我们认为恒泰艾普更具备从中小油服迈向国际大油服的潜力。

    我们认为今年起公司的发展将进入一个新的阶段,发展战略上升至新的高度。“外延”资本运作持续、“内生”协同效应增强、“增产模式”带来新盈利点,三者共同发力将促进公司高速成长的兑现。我们看好公司成为国际化综合油田服务公司的能力与独特的业务模式,维持买入评级。