事件：公司发布2018 年半年报，实现总营业收入7.71 亿元，同比增长58.09%；归属于上市公司股东的净利润1.88 亿元，同比增长106.15%；基本每股收益0.13 元／股。

    投资要点：

    航空航天业务稳步增长：公司全资子公司明日宇航实现营业收入7.21亿元，同比增长65.48%，主要系板块中军品订单取得较大增长。公司上半年继续深度开展与中航工业和中航发合作，逐步扩大军品市场，项目在原有的基础上不断扩容，合作内容从单件生产向大部段交付拓展，市场份额逐步加大；与航天一院、三院、七院等院所开展合作，积极参与新项目研发和批产承接工作；参与商飞C929、商发CJ-2000 前期研制工作，抢占国产大飞机市场；顺利通过国际知名飞机供应商审核，积极与波音、空客、庞巴迪等民机制造商洽谈，开展国际业务合作，实现军品、民品业务双核发展。

    布局新的业务方向，提供未来业绩增长点：公司积极开展与中船重工业务合作，与中船重工旗下703 所、719 所、725 所开展深度合作，其中与703 所合作的首台大型燃机已实现合格交付，即将开始小批量产，与719 所合作的桨叶已合格交付江南造船厂，与725 所开展的全海深载人探测器正在研发试制。同时公司积极拓展轨道交通市场，现已被四川省列入轨道交通板块重点配套企业供应商名录，列入青岛四方股份合格供应商，积极与常客、株洲机车、唐山机车等企业开展业务洽谈，已参与了成都地铁7 号、10 号、6 号线车体的生产。

    盈利预测与投资评级：公司在农机业务企稳、航空航天业务大幅增长的同时，继续拓展新的业务增长点，未来有望为公司盈利提供新动能。我们预测公司2018-2020 年EPS 分别为0.41 元、0.55 元、0.71 元。对应的PE 分别为18.81、13.81、10.75 倍，给予“买入”评级。

    风险提示：业务拓展不及预期、航空航天业绩下滑。