投资建议

    三季报净利润继续下滑，预测公司2014-2016年的EPS分别为0.08、0.12和0.17元，对应的PE分别为187、137和95。公司数控系统国内领先，机器人产品应用逐步推广，看好公司未来的发展。维持公司“推荐”评级。

    投资要点

    收入正增长，利润继续下滑：2014年1-9月份，公司实现营业收入1.4亿元，同比增长32.91%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为128万元，同比下滑22.81%；单季度方面，第三季度公司实现营业收入1.37亿元，同比增长31.75%。实现归属于上市公司普通股股东的净利润为负396万元，同比下滑156.06%。

    预付账款增长较快，上游采购力度较大：2014年1-9月份，公司实现预付账款8135万元 ，同比增加52%，主要系预付固定资产及预付材料款增加。

    三费及税金增加较快：2014年1-9月份实现营业税金及附加为209万元，同比增长97%，主要是营业税及附加税增加。1-9月份，公司管理费用为1.04亿元，较上年同期增加34%，主要是公司研发投入增加；财务费用为15万元，较上年同期减少93%，主要是利息收入增加。

    主业下滑，新产品推陈出新：在机床行业不景气的时期，公司依托华中8型技术平台向机器人、节能领域进行拓展。2014年，公司子公司重庆华数机器人有限公司及深圳华数机器人有限公司已与有关企业合作，研制出六轴关节式机器人、桁架式机械手，实现小批量生产。公司最新研制双臂水平关节机器人控制系统，已开始在用户处试用，该机器人主要用于餐具自动化生产线。但是，公司向机器人、节能领域的拓展需要持续的应用开发和市场推进，其成效需要一段时间才能显现。公司将尽快将相关产品推向市场，通过典型的客户带动批量的销售。

    风险提示：下游汽车景气度下滑导致机床业务下滑。