投资要点：

    三季度盈利约3 百万，同比增长近3 倍。公司3Q17 实现收入2.94 亿元，同比增长45%，归母净利润293 万元，同比增长281%。扣非归母净利润-741 万元，较去年同期的-3351 万元大幅减亏。1-9 月公司累计实现盈利约600 万元，由于产品交货周期和收入确认的影响，公司主要盈利集中在四季度体现（4Q16 实现盈利约4900 万元，16 年1-9 月为亏损约3500 万元）。因此，我们依然维持之前公司全年盈利接近7000 万的预测；

    机器人相关业务继续放量，行业有望进入国产替代窗口。受机器人、机床、电机板等业务销售带动，公司收入3Q17 继续维持高增长，且环比提升33%。从行业上看，我们认为国产机器人相关产品正在出现进口替代。根据国家统计局，1-9月全国工业机器人产量为9.5 万台/套，累计同比增加87%，其中，9 月中国工业机器人产量1.3 万台/套，同比增加140%。与之对应的是，9 月进口金属加工机床同比增速为-13%，出现边际负增长。公司“华数8 型”数控系统在2016 年4月通过了机械工业联合会专家的评定，被认为各项指标均达到国际主流高档数控系统指标，可以替代进口，我们认为公司数控系统及其配套零部件有望在国产替代的过程中实现高速增长；

    新能源汽车热度不减，华数锦明再次中标。根据汽车工业协会，1-9 月中国新能源汽车累计产销量较去年同期增长约37%，且月产销规模接近8 万辆，预计17年年底较去年同比增长约30%。公司子公司华数锦明具备领先的系统集成和柔性制造能力，同时拥有替众泰、车和家等整车厂设计供应PACK 自动化生产线的应用案例。根据华数锦明报道，日前其中标天津力神两条方形动力电池模组线和一条方形动力电池PACK 线。我们认为在新能源补贴政策趋严的背景下，整车企业或电池企业会提高对电池自动化生产的要求，华数锦明有望获得更多订单；

    目标价21.14 元，增持评级。考虑数控系统的广阔市场空间、传统业务的回暖，以及华数锦明在动力锂电自动化领域的优势，我们预计公司17-19 年归母净利润为0.68 亿元、0.94 亿元、1.14 亿元，17-19 年EPS 为0.40 元、0.54 元、0.66元。参考可比公司18 年PE 估值，给予公司2018 年39 倍PE，目标价21.14元，增持评级；

    风险提示。新能源补贴退坡、3C 数控系统推进不及预期。