投资建议：天瑞仪器是国内领先的X射线荧光光谱仪研发和制造专家，具备自主创新和核心技术优势。X射线荧光光谱仪是现代化学分析必备的工具，已经成为日常产品有毒、有害物质等元素检测领域的国际标准检测手段，是应用最为广泛的化学分析仪器之一。当前X射线荧光光谱仪需求如冰山一角，市场潜力巨大。我们预计公司2010-2012年主营收入分别为25148.59万元、34035.27万元和46263.76万元，归属于母公司所有者的净利润分别为8172.87万元、9999.06万元和12894.10万元，按上市后总股本摊薄每股收益分别为1.10元、1.35元和1.74元。综合考虑公司成长情况、可比公司估值情况以及近期创业板新股发行估值情况，我们认为选取40-45倍的2011年PE区间作为询价估值参考比较合理，得出询价区间为54.05-60.81元，对应2009年的发行后摊薄PE为56.58-63.65倍，对应2010年的PE为48.58-55.06倍。

    风险提示：（1）募投产品市场需求存在不确定性；（2）行业竞争或将加剧。