销售收入稳步提升，但净利润增长缓慢。报告期内，公司实现营业收入7039万元，同比增长20.76%，营业成本5724万元，同比增长21.56%，实现营业利润1315万元，同比下降19.65%，利润总额2220万元，同比增长2.26%，归属于上市公司股东的净利润1940万元，同比增长3.27%。基本每股收益0.29元。

    期间费用是拖累业绩增速的重要原因。公司的销售费用和管理费用1季度都同比大幅增加，分别增长56.53%和42.53%。我们认为，销售费用的增加一方面是销售人员薪资、业务提成等随着公司收入的增加而增加，另一方面，预期公司在食品安全、环保等新领域的拓展加大了公司的销售费用。管理费用方面，主要是人员成本的增加，研发支出的增加等。财务费用方面，由于募集资金的到位，公司财务费用大幅下滑，但占比较小，因此，公司整体期间费用率继续上升。我们认为，随着收入的增加，预期公司期间费用率将逐步稳定。

    本期营业外收入大幅增加，但不能持续。报告期内，公司营业外收入912.5万元，同比增加61.1%。我们推断，公司营业外收入的增加主要是由于企业于2011年1月份上市，获得地方政府奖励增加所致。

    估值与盈利预测。我们预计，公司2011-2012年的营业收入分别为3.71亿元、5.28亿元，归属于母公司的净利润分别为1.03亿元、1.39亿元。虽然公司一季度净利润增速不尽如人意，但我们认为，国家对于重金属的治理，未来国内RohS法令的推出等都将产生对公司产品的需求，我们看好公司的长期成长性，维持"推荐"的评级。