公司公布了2011年年报：2011年公司实现营业收入 3 亿元、同比增 8.38% ，归属于上市公司股东的净利润 8392万元、同比增8.80% ，EPS0.71 元；拟每 10股派发现金股利人民币 4 元（含税）、以资本公积金每10股转增3 股。

    投资要点：从公司基本面来看，综合毛利率稳定在 70% 左右，海外需求快速增长，国内需求保持稳健，多种新产品已研发成功并有望逐步为公司带来业绩增量；同时随着营销效率的逐步提高，公司有望迎来收入高增长周期；公司2012年一季度业绩预告下滑主要源于去年同期收到政府上市奖励 600 万元以及销售管理模式调整，若不考虑去年同期的上市奖励，则公司2012年一季度净利润增速应为-9% 至+12%。从行业基本面来看，国内环保分析仪器需求长期向好，“十二五”中后期环保投资增速有望快速放出。假设公司 2012年9 月到期的 900 万元科技成果转化专项资金直接抵扣当期管理费用，我们预计公司 2012、2013和2014年EPS 分别为0.88 、1.11 和1.54 元，基于公司内生动力增长和行业景气度长期向好，我们按 28倍的2012年PE水平给予 6 个月目标价 24.64 元，公司上一交易日收盘价为 19.00 元，维持“买入”评级。

    风险提示：（1）“十二五”期间中央和地方对环境保护投资的力度和进程存在不确定性；（ 2）重金属污染监测是一个长期而渐进的过程；（3）行业竞争或将加剧。