本报告导读:

    公司公告,发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项获得证监会有条件通过,公司收购新光环保事项落地,主营业务向轨道交通领域倾斜的战略愈加明确。 投资要点:

    收购新光环保落地,公司在轨道交通领域加快布局。公司公告,新光环保尚未履行的订单超过1.5亿元,未来三年的承诺业绩三年的复合增长率为76%,业绩高速增长确定性较高。收购新光环保,不仅意味着公司进军声屏障新领域从而弱化对风电的依赖,而且对公司现有业务也有较强的带动作用。另外,更为重要的是,我们认为,收购新光环保是公司加快轨道交通领域布局的一个重大信号,公司将主营业务向轨道交通领域倾斜的战略日渐清晰。

    风电复苏趋势明确,公司2014年业绩将受益。2014年风电运营商的投资热情增强明显,国泰君安新能源研究组预计新增装机规划有50%左右的增长。制造商的复苏会相对滞后运营商,而且制造商的受益顺序是从整机制造、零部件制造最终到达原材料制造,公司订单目前同比显著增长,新签订单的增长将在2014年业绩中体现。

    维持增持评级。我们维持2014-2016年盈利预测EPS分别为0.18元/0.25 元/0.32 元(考虑收购新光环保分别为0.19 元/0.28 元/0.34 元),维持目标价10.45元不变,维持“增持”评级。

    风险提示:轨道交通市场开拓不及预期;后加工产品毛利率下降。