事项：

    公司于2019 年3 月1 日发布公告，实际控制人陈迪清、范建震向百度共计转让5.26%股权，并在两年内将另5%股份的表决权委托百度行使。引入战略投资者百度，并与百度签署《战略合作框架协议》。

    评论：

    云+AI 为百度重要拓展方向，汉得有望助力其业务更快推进。2018 年第四季度，百度云实现营收11 亿元，同比增长两倍多，云业务成为重要增长极；百度智能云也完成组织架构调整，智能云事业部（ACU）升级为智能云事业群组（ACG），“云+AI”成为百度重要拓展方向。百度云为工业制造、金融等领域客户提供稳定、安全的人工智能、大数据、云计算为一体的云服务。云计算在2B 端的落地需要基于对行业业务的理解，本次战略入股汉得有望助力百度在更多领域加速拓展云计算服务。

    云业务是汉得重要战略，牵手百度助于竞争力更快提升。汉得在传统ERP 及相关企业信息化服务、智能制造信息化、自有云产品及服务、第三方云等领域具备优势。在第三方云方面，已经成为主要云计算厂商重要的合作伙伴，前期业务突进已经证明该模式具备一定优势。此次百度战略入股，双方将共同拓展工业制造、金融、教育、医疗等领域的合作，并由汉得负责具体合作项目的交付落地。百度将向汉得信息提供人工智能、大数据、云服务及物联网为一体的云计算服务等先进技术支持，双方联合开发智能硬件产品以及其他具体合作领域的新产品及服务，合作深度较此前模式大幅提升。牵手百度，一方面有助于汉得云业务更好拓展，带来更多增量贡献；另一方面，百度将向其提供人工智能、云服务等先进技术支持，助力汉得自有产品及综合竞争力更快提升。

    合作领域较为细化，快速推进值得期待。双方合作的范围包括但不限于云计算、共享服务、垂直业务等领域。云计算：基于百度云服务，向汉得业务及客户提供多种云化解决方案；百度向汉得业务及客户提供AI 运维产品及解决方案；双方联合打造混合云管理平台。共享服务：联合推广百度云基础云服务之上的，以汉得的“汇联易”产品、HR 系统等产品或服务为基础的共享服务中心，共同探索新商业模式；基于百度云AI 等诸多优势，结合汉得报销管理等业务场景，共同设计、开发、推广产品及解决方案。垂直业务：在工业质检领域、金融领域等，结合双方优势，实现合作共赢。我们认为本次签署的虽为框架性协议，但合作领域较为细化，或表明双方前期对具体合作已有较多探讨，且两者优势互补明显，快速推进值得期待。

    投资建议：基于公司已发布业绩快报，我们上调2018 年预测归母净利润至3.89亿元（上调前为3.86 亿元），维持2019 年-2020 年预测归母净利润为4.84 亿元、6.19 亿元，对应PE 分别为28 倍、22 倍、17 倍，参考企业信息化领域可比公司估值，给予2019 年30 倍PE，对应目标市值145.2 亿元，对应目标价16.63 元，维持“强推”评级。

    风险提示：新业务推进不达预期，海外业务拓展不达预期。