本报告导读：

    　　公司业绩恢复不是一蹴而就，虽低于预期但已是利空出尽，长期趋势仍然向好投资要点：

    　　上调目标价至17.01 元，维持“增持”评级。根据一季度业绩以及我们对行业修复节奏的判断，调低2023、2024 盈利预测，新增2025 盈利预测，2023-2025 年EPS 分别为0.34（-0.09）、0.56（-0.07）、0.85 元。考虑到公司利润率处于修复期，参考可比公司2024 年30倍平均PE，上调目标价至17.01 元，维持“增持”评级。

    　　Q1 业绩略低于预期。公司2022 年实现营业总收入30.07 亿元，同比增长6.98%，归母净利润4.38 亿元，同比增长122.14%，扣非利润0.83 亿元，同比扭亏。2023 一季度实现营业收入7.20 亿元，同比增长1.14%，净利润3162 万元，同比下滑90.91%，扣非净利润2226 万元，同比增长8.91%。一季度业绩略低于预期。

    　　一季度业绩仍受影响，产业数字化为主要增长点。公司一季度确认的收入大多经历了2022 年12 月的外部环境干扰。我们认为，公司整体业绩在经历冲击后不是一个季度就能修复的，完整修复尚需时日，但可以看到逐季的改善。2022 年公司自研业务的收入占比48.02%，同比提升8%。制造领域的数字化仍然处于渗透率快速提升的成长期，产业数字化业务2023 年将继续成为公司最重要的业绩增长点。

    　　目前公司下行风险基本释放完毕。随着一季报的公告，短期业绩风险已释放完毕，未来公司业绩将逐季改善，且转债抛压也基本结束。短期下行风险已基本释放完毕，公司股价进入高性价比区间。

    　　风险提示：宏观经济波动，人力成本上升，自有产品推广不及预期