本报告导读：

    　　AI 业务推动公司向产品型、数智解决方案供应商逐步转型，AI 生态圈不断扩大，看好公司在 AI时代的发展潜力。

    　　投资要点：

    　　投资建议。公司当前已逐步向企业级 AI 数字化产品与解决方案服务商转型，平台、产品、智能体场景化落地持续加速，和互联网大厂等模型、渠道方合作愈加密切，我们看好公司在B 端AI 市场的潜力。我们预计公司2025-2027 年EPS 分别为0.24(-0.01)/0.30(-0.01)/0.36 元，可比公司2026 年预测平均PE 90.16X，给予公司2026 年80 倍PE，对应目标价23.80(+8.9)元，维持“增持”评级。

    　　2025 年前三季度，公司收入利润齐增，经营质量持续改善。2025 年前三季度，公司取得收入24.39 亿元，同比增长3.67%；归母利润1.36 亿元，同比增长19.22%；经营性现金流净额同比增长299.41%；毛利率同比增长2.13pct。2025 年单Q3，公司取得收入8.64 亿元，同比增长3.91%；归母利润0.60 亿元，同比增长15%。

    　　企业AI 智能化业务快速落地。单Q3，公司AI 智能化应用业务实现约1 亿元收入，前三季度累计实现约2.1 亿元收入。前三季度自主产品业务同比增长9.7%，在收入中的占比持续提升至57.84%。

    　　其中，产业数字化同比增长13.58%，驱动整体业务增长，并带动整体毛利率同比增长。公司企业级AI 数智化产品签约客户覆盖行业广，包括双环传动、陆家嘴地产、雅迪、天合储能等。

    　　携手大厂，公司逐步打造AI 业务生态圈。在2025 Oracle NetSuite中国高峰会上，汉得作为本次峰会最高级别赞助商及Oracle NetSuite大中华区最大合作伙伴应邀参会，汉得与Oracle NetSuite 联合打造“敏捷企业”能力，通过“敏捷供应链”“敏捷营销”“敏捷财务”等能力，帮助企业实现全面敏捷化，致力于共同打造智能化时代企业数字化转型新范式。

    　　风险提示。公司业务推进不及预期，行业政策风险。