投资要点

    　　近日，东富龙公告2015 年年报，当期实现营业收入15.56 亿元，同比增长23.58%，实现归属母公司股东的净利润为3.87 亿元，同比增长15.29%（扣非后归属于母公司股东净利润增长16.09%），EPS0.61 元。利润分配方案为每10 股派3 元（含税）。同时公告2016 年一季报，实现营业收入4.25 亿元，同比增长9.19%，归属母公司股东净利润8.64 亿元，同比下滑14.76%（扣非后下滑19.41%）。

    　　我们认为，公司作为国内冻干行业的龙头企业运营规范，财务稳健，发展战略清晰，在“后GMP 时代”通过制药装备产品延伸，积极拓展海外市场销售、国内系统总包工程及打造4.0 智慧工厂，使得公司原有主业能够保持较为稳定的增长，并具备了成为综合性的制药装备龙头企业的潜质。

    　　而在原有业务之外，公司通过设立东富龙医疗及投资参股等方式积极切入新领域，其在医疗器械、医疗技术（精准医疗）和康复养老等新领域的拓展也值得我们期待。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.69、0.80和0.93 元，继续维持其“增持”评级。

    　　风险提示：国家政策变化，产品竞争加剧，外延式发展低于预期