预计公司2010-2012年全面摊薄每股收益为0.47元、0.67元、0.95元,三年复合增长率为28%。公司属于环保行业中的水务子行业,申万环保和水务行业2010年预测市盈率分别为40、33倍,2011年预测市盈率分别为31、29倍。在可比公司的选取中,我们遵循以下三个原则:1、从事工业及生活水处理业务的环保企业;2、环保设备设计、制造类的企业;3、与公司下游市场较接近的环保企业,我们选择万邦达、碧水源、桑德环境、重庆水务、三维丝、科林环保和先河环保,以上7家可比公司的2010年平均估值水平69倍,按此估值水平给予一级市场0.8-0.9折价率,给予公司2010年55-60倍市盈率,对应估值区间为25.85-28.20元。
主要依据:
1、公司具有核心技术优势。目前公司拥有专利22 项,其中水处理专利19 项,正在申请的水处理专利有12 项,其中10 项为发明专利。公司研发的8 项水处理应用技术被江苏省科技厅、南京市科技局认定为省市级高新技术产品,研发的水处理管控一体化软件获得国家版权局颁发的4 项软件著作权和4 项省级软件产品。
2、工业水处理领域一体化服务优势。公司在工业水处理方面具有完整的系统集成和全面的技术服务综合能力,能够为客户提供从给水处理、凝结水精处理到废污水处理及中水回用等系列水处理成套设备系统,并可提供技术咨询、系统设计、工艺及控制设备系统集成、运行技术服务和工程承包等一体化服务。
3、具备国际市场开拓能力。目前公司作为分包商,已经成功承建巴基斯坦恰希玛核电、印度HARSUGUDA电厂、土耳其EREN电厂的凝结水精处理项目、越南海防电厂的废水处理项目,这些境外项目涉及合同金额3,728.78万元。