收入下滑，利润持平。收入略有下降，利润小幅增长。2011 年全年，公司实现营业总收入2.41亿元，同比减少14.29%；实现归属于上市公司股东的净利润4,622万元，同比增长1.91%；每股收益0.48元。

    拟10送8并派发现金红利 3.00 元。

    电力行业污水处理业务受项目进度拖累。受国家对核电安全大检查及火电行业阶段性亏损的影响，公司部分核电、火电项目进度延缓，造成凝结水精处理项目完工数量较去年同期减少。2011年，公司凝结水精处理实现营业收入6513万元，同比下降58%以上，对收入构成较大拖累。整体毛利率水平由31.14%提高至33.79%。

    非电行业污水处理业务正在积极开拓。2011年，公司在非电行业污水处理业务有了较大的进展，其中，市政污水工程实现收入4248万元，同比增长100%；废污水处理及中水回用实现收入3285万元，同比增长34%。公司在2011年主要承接了大唐阜新煤制天然气冷凝液精制水站、光大水务市政中水回用项目、印度莎圣超大电站水处理、宁波九丰热电公司锅炉改造水处理、清水川电厂精处理、焦作万方循环水等项目。并且与中石化南京工程公司签署了战略合作框架协议。

    盈利预测和投资评级。预计2012-2014年实现营业收入3.13、3.91、4.89亿元，实现归属母公司股东净利润6297、7622、9302万元，对应每股收益0.63、0.76、0.93元，对应市盈率为28、23、19倍，给予中性评级。