投资建议：公司主要从事凹版印刷机及其成套设备的研发、生产及销售，是一家在国内处于领先地位的凹版印刷机及其成套设备供应商。长期以来受生产技术及配套设施影响，进口设备几乎垄断了我国高档印刷机械设备市场，近年来随着国内厂商技术引进和自主创新，我国凹版印刷机生产技术与进口设备之间差距正在迅速缩小，国产设备相比国外设备又具备明显价格优势，在进口替代的同时，出口也呈上升趋势。公司产品定位高端，在国内市场占有率处于领先水平。

    我们预计公司 2010 年到 2012 年 EPS 为 0.58 元、0.74 元、0.99 元。综合考虑公司未来成长空间及最近创业板新股的发行情况，我们认为松德股份相对 2011年的合理动态市盈率为 35倍，即合理股价为 25.90元，考虑到创业板一级市场的市盈率情况，我们认为相对 2011年 28-32倍动态市盈率是较为合理的估值区间，建议询价区间为 20.72元-23.68元。