投资要点：

    利润总额2929.52 万元，同比增长48.13%；归属于上市公司股东的净利润2673.17 万元，同比增长45.51%。公司产品综合毛利率为32.24%，同比下降1.24 个百分点。公司拟每10 股派发现金红利人民币2.00 元（含税）。

    公司营收和利润同比大幅增长主要原因是：（1）公司年产5,000 吨物理法化学法一体化生产线投入运行后，营业收入有了较大的增长；（2）外销比例扩大以及上述生产线明显的成本优势，导致2010 年利润增幅大于营业收入增幅。

    公司2010 年综合毛利率小幅下降主要原因是：2010 年以来原辅材料价格上涨较多，向下游传导需要一定的时间。

    药用、针剂用活性炭为公司2010 年新增品种，取得经福建省食品药品监督管理局颁发的《中华人民共和国药品生产许可证》。2010 年药用、针剂用活性炭的营业收入为379.47万元，毛利率36.74%。2011 年该类活性炭产销规模扩大后，将提高公司综合毛利率。

    创业板主要可比公司2012 年动态PE一致预期均值为25 倍，预计公司2011-2012 年EPS 为0.79 和1.29 元，净利润复合增长率达到81.4%，考虑到公司的高成长性，给予公司2012年30 倍PE，目标价格为38.70 元/股。关注公司未来利用超募资金进行的行业整合！

    风险提示：下游需求增长不及预期；市场开拓不及预期；2011年5 月3 日为首发机构配售股份上市.