2012 年3 月13 日公司与浙江杭州鑫富药业股份有限公司（以下简称“鑫富药业”）签署了《浙江杭州鑫富药业股份有限公司与福建元力活性炭股份有限公司关于转让满洲里鑫富活性炭有限公司100%股权之股权转让协议》，公司拟以人民币2,950 万元受让鑫富药业持有的满洲里鑫富活性炭有限公司（以下简称“目标公司”）100%的股权。鑫富活性炭有限公司目前有活性炭转炉六套，具备年产8,000 吨木质活性炭生产能力。

    投资要点：

    公司产能布局更为合理。满洲里市位于内蒙古自治区东北部，是中国最大的沿边陆路口岸城市，公司收购完成后，将在福建、内蒙和江西均拥有生产基地，产能布局更为合理。目前鑫富活性炭具备年产8000 吨木制活性炭生产能力，预计公司将在4 月份对生产线进行改造，同时会大幅扩建产能，依靠廉价资源迅速扩张。

    满洲里市林间“三剩物”和煤炭资源丰富，价格低廉，预计单吨活性炭成本比福建地区低800-1000 元/吨。满洲里市“十一五”末，年进口木材落地加工350 万立方米，是全国最大的木材加工基地，每年产生大量的木材加工剩余物，该地区木屑价格仅在50 元/方左右，仅为福建地区的一半，同时煤炭价格在200 元/吨，每吨活性炭的燃料和动力成本能节省200 元左右。以目前公司活性炭8100 元/吨的销售均价计算，节省800 元/吨成本能提高毛利率近10%。

    收购进一步稳固公司的行业龙头地位。公司在木制活性炭领域技术和成本远远领先其他竞争对手，11 年收购主要竞争对手江西怀玉山活性炭，此次收购鑫富并计划大幅扩建产能，预计未来总产能可能达到7.5 万吨左右（其他厂家产能不超过1 万吨），规模远超其他竞争对手，将进一步改变木制活性炭行业的市场格局，提升市场占有率，增强公司对上下游的议价能力。

    投资建议：公司收购鑫富活性炭后，将借助当地的廉价资源进行快速扩张，我们调高了公司1 2-14 年的eps 分别为1.00、1.43 和2.06，目前的股价对应12-14 年的PE 分别为25/17/12 倍，给予强烈推荐评级。