投资要点

    　　事件：

    　　公司晚间公告2016 年半年度业绩预告，预计实现盈利1818.18 万元——2383.84万元，相较于去年同期增长-10%——18%。对此，点评如下：

    　　点评

    　　活性炭与白炭黑业务稳步推进，业绩预告中枢增长平稳。1）中报业绩预告：

    　　预计实现盈利1818.18 万元——2383.84 万元，相较于去年同期增长-10%——18%。2）业绩增长平稳，核心原因：a、木质活性炭业务：在2015 年木质活性炭产销接近6 万吨的基础上，报告期内保持平稳。 b、硅酸钠（白炭黑）业务：报告期内业绩稳健增长，预计2016 年度元禾化工向EWS 销售硅酸钠1.8 亿元；c、预计2016 上半年度非经常损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为130万元；上年同期为647 万元（其中同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益532 万元）。

    　　非公开增发6 亿，助力活性炭业务高端转型升级。1）增发方案：拟发行不超过3000 万股，募资总额不超过5 亿元，用于高端精制活性炭项目。定价采取发行期首日。2）高端活性炭项目：设计产能6 万吨，包括1.5 万吨颗粒炭、2万吨药用级活性炭、0.5 万吨精制炭和2 万吨化学炭。颗粒炭为柱状和不定型颗粒状，主要用于VOCs 回收处理、空气净化、汽车油气处理、液相脱色、水处理等领域。药用炭用于化学合成药、生物制剂、维生素、激素、针剂、大输液等制药领域。精制炭适用于炭储能/超级电容、血液净化等特种高端应用领域。2 万吨化学炭系对现有活性炭产品的扩产。3）效益测算：项目建设期2年，建成后产能逐步释放，完全达产后预计年新增营业收入6.95 亿，新增净利润约9000 万元。

    　　实际控制人计划减持不超14.49%股权，员工持股即将解禁。1）公司前期公告，为优化公司股权结构，实际控制人卢元健、王延安夫妇拟通过大宗交易、协议转让等方式合计减持不超过1970 万股，不超总股本的14.49%。减持时间2016年6 月29 日—2016 年12 月28 日。2）员工持股计划即将解禁：2015 年8 月8 日，公司公告第一期员工持股计划完成购买，总计购买260.2 万股，成交均价19.42 元/股（除权后），锁定期12 个月。

    　　投资建议：维持增持评级。我们预计16-17 年净利润达到0.45/0.72 亿；目前备考市值38 亿元。公司作为活性炭龙头，高端产品、清洁能源应用齐头并进。

    　　五年规划加速落地，拿下VOCs 治理首单；体现公司极强的技术实力和执行能力。维持增持评级！