投资要点

    　　基本事件

    　　7 月7 日，公司发布事业合伙人中长期持股计划（草案），公司发布事业合伙人持股计划，实施期限为十年（2024-2033 年），各期具体参与人员和金额由公司董事会确定。

    　　发布合伙人持股计划，激发核心管理团队动力公司公布事业合伙人中长期持股计划（草案），本计划实施期限为十年，自2024年1 月1 日-2033 年12 月31 日止。每一年度实施一期，各期滚动设立、相互独立。公司董事会根据各年度核心人才吸引、激励、保留的实际需要，确定各期事业合伙人中长期持股计划的具体参与人员和金额。参与对象在任一存续时点持股总额累计不得超过总股本的10%，在任一时点持股累计不得超过股本总额的1%。我们认为计划实施有助于调动核心管理团队积极性，激发长期成长活力。

    　　预计Q2 销量恢复正常，全年增长无忧

    　　预计销量业绩略承压，全年成长可期。Q1 木质活性炭下游客户库存周期变化销量出现阶段性波动，目前下游开工正常，预计Q2 以后销售量恢复正常；预计食品饮料等优势领域木质炭产品均价保持稳定，战略性拓展垃圾焚烧、水处理等新领域，综合龙头控价能力较强；同时生物质硬炭等储能材料加速推进，看好23年公司业绩成长。

    　　木质活性炭龙头，炭、硅业务双轮驱动，新型储能材料大有可为公司为木质活性炭龙头，炭、硅业务保持稳健。公司22 年木质活性炭产能超12万吨（市占率30%+），食品饮料等传统粉状炭应用领域优势稳固，同时环保用竹基颗粒炭产能有序拓张，有望逐渐替代煤质活性炭，活性炭业务成长动力充足，基础化工业务市占率有望不断提升。公司生物质硬炭等新型储能材料稳步拓展，产业化进程有望实现 “从0 到1”的落地，储能材料第二成长曲线大有可为。

    　　投资建议

    　　预计公司 23-25 年实现营收 22.69/26.01/31.35 亿元，同比+16.32%/+14.59%/+20.54%，实现归母净利 2.60/3.12/4.15 亿元，同比+15.62%/+20.15%/+33.22%，对应 EPS 为0.71/0.86/ 1.14 元，对应 PE24/20/15X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　下游需求超预期下滑，产品及原材料价格大幅波动，产能扩张速度不及预期。