公司是干鲜果出口的龙头企业：

    公司是果品种植管理、仓储、加工、销售和物流为一体的全产业链运作的龙头企业。公司主要产品为鲜果和干果，其中又以苹果和葡萄干为主，公司苹果出口市场占有率为1.96%，葡萄干出口市场占有率25%，均排行业第一；公司12 年收入4.45 亿元。

    长期看法：中间商到品牌商

    长期来看，随着对食品安全的重视，“追本溯源”将尤为重要。通过“公司+协议基地+标准化”经营方式保证产品质量及稳定性，公司在市场开拓方面取得更大发展。

    模式上看，通过标准制定，公司将从当前的中间商转型为品牌商；盈利上看，公司将从赚取加工费到赚取额外利润。

    短期看法：战略性发展国内市场， 13 年总收入有望增长100%以上公司和永辉建立战略性合作关系：目前公司产品已进入福建永辉全部门店，并成为其唯一的水果供应商（香蕉除外）。12 年12 月，苹果发货额超过2000 万元，预计13 年维持这一发货速度。此外，公司今年有望拿下重庆永辉，届时月发货额将达4000 万元。

    公司借助江南果菜批发市场发展大宗批发业务。13 年上半年销售目标为2 亿，预计13 年批发业务收入将接近4 亿元。

    此外，公司已经和天下（北京）科技发展、广州易初莲花连锁超市、北京湘鄂情集团、快乐购物等签订合作协议，年内预计可实现1 亿元收入。将来，公司将陆续与其他零售商合作，以拓宽渠道。

    估值与评级：

    我们预测公司12-14 年EPS 分别为0.05、0.16 和0.24 元，考虑近两年随着国内市场开拓，公司进入高速增长阶段，给予13 年30-35 倍PE，目标价4.8-5.6 元，买入评级。

    风险提示：

    鲜果类，公司国内定价模式是成本加成，如果价格出现较大波动，会导致加价失败。