投资要点:

    公司主营业务是开发、生产和销售用于汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件及其总成,所在行业对产品技术要求高,细分行业市场未来两年可望保持高增长态势。公司业务结构国内、出口大体各占50%。主要客户包括福特、宝马、奔驰、东风本田、菲亚特、克莱斯勒等,是福特的一级供应商。

    公司2013年实现主营业务收入10.58亿元,同比增长39.71%;实现净利润2632万元,同比下降38.36%。实现每股收益0.25元。公司订单饱满,市场扩张快速,但产能不足。2013年,折旧、财务费用增长较快,部分物流成本上升等,侵蚀部分利润,导致收入、净利润增长的“剪刀差”。

    公司2014年、2015年将进入到利润集中释放期,新产能1季度完全达产,推动产销量提升规模,折旧、财务费用趋于正常,反映盈利能力的销售毛利率、净利润率较大幅度的提高,使得净利润同比大幅度增长。公司订单饱满,技术先进性强,产品具有较强的市场竞争力,中长期发展前景看好。预计公司2014年、2015年净利润增幅60%、40%。

    估值建议:预计公司2014、2015年EP S为0.40元、0.56元,对应2014年3月4日收盘价12.09元的动态市盈率分别为30.23倍、21.59倍,给予 “买入”的投资评级,目标价18元,对应动态市盈率45倍。

    风险因素:主要客户采购订单大幅减少,产品质量出现重大瑕疵。