通过特斯拉供应商资格认证,业绩可期

    在深交所互动易上,公司披露已通过特斯拉供应商资格认证,暂未开始供货,要成为整车合格供应商还需一系列的评审过程。自上周特斯拉MODEL 3 发布以来,目前收到的订单数已经达到27.6 万辆(而2015 年特斯拉汽车全球交付总量为5.06 万辆),虽然订购量并不一定代表最后的出货量(订金1000 美元,可以随时退订并返还),但这辆低价长续航的新能源车(起售价3.5 万美元,续航达到345km)已经成为新能源汽车市场宠儿,或将引领未来新能源车的发展方向。如果未来公司向其供货,公司业绩将随着特斯拉的销量而大幅增长,同时预计特斯拉所用产品较公司目前产品更为高端,售价或将提升,量价齐升速动业绩增长。

    加工费上行,吨毛利稳定

    公司主要生产汽车发动机、变速箱及底盘制造的铝合金精密压铸件,压铸件定价模式为铝价+加工费,公司产品售价近几年在4.25 万元左右,但近几年铝价下滑,说明吨加工费有所提升。同时公司吨毛利基本在8200 元左右,压铸行业是充分竞争行业,公司加工费的上升和吨毛利的稳定说明公司产品或不断升级规避低端产品带来的价格竞争。

    产能存在瓶颈,未来即将释放

    除吨毛利外,销量是公司业绩增长的另一驱动力,公司目前存在产能瓶颈,非核心产品部分工艺仍需委外加工,目前公司产量在3.4 万吨,未来随着公司台山项目投产,产能将进一步增长,带动公司业绩的快速增长。

    给予“买入”评级

    预计公司16-18 年EPS 分别为0.45 元、0.60 元和0.82 元,对应当前股价的PE 分别为68 倍、52 倍和37 倍,公司市值较小,特斯拉需求空间广阔,给予“买入”评级。

    风险提示:特斯拉销量低于预期,特斯拉供货量放量慢于预期;