本周行业观点：浙江再推工业互联网，省级政策逐渐落地
近日，浙江省推出“1+N”工业互联网平台体系和行业联盟，到2025 年，将承载30 个行业级子平台，孵化10 万款工业APP，服务30 万家工业企业。其中，“1”是指培育一个具有跨行业、跨领域、具有国际水准的国家级工业互联网平台；“N”是指培育一批行业级、区域级、企业级等多级工业互联网平台。今年以来，国家级工业互联网政策频繁发布。上周，工信部公示《2018 年工业互联网创新发展工程拟支持项目名单》，覆盖“工业互联网网络能力提升工程”、“工业互联网平台建设及推广工程”、“工业互联网安全保障能力提升工程”等三大领域。国家层面对工业互联网的支持正逐渐落实到具体的平台产品，政策支持的广度和深度得到提升，有利于工业互联网平台推广及品牌认知度的提升。省市层面，浙江省是在工业互联网领域发展较快的省份。早在2017 年，浙江省即印发了《浙江省“企业上云”行动计划（2017 年）》，提出新增十万企业上云的发展目标，并于当年提前完成目标。今年4 月份，浙江省正式启动《深化推进“企业上云”三年行动计划（2018-2020 年）》，深度支持企业上云，对未来三年的发展提出了具体目标，并对工业互联网平台建设提出了要求。此次“1+N”体系的确立，以及阿里云、中控技术、之江实验室将共同参与打造的一站式服务基础性平台将为浙江工业互联网平台建设提供基础技术的支撑。除了浙江省外，其他多个省市也已印发了类似的企业上云及工业互联网支持计划。
我们认为，一方面工业互联网支持政策正逐渐从宏观向微观转变，对于行业内领先工业互联网企业的支持或将成为未来的重要的支持方式，利好领先企业优势的持续积累；另一方面，从国家向省市层面支持政策的推进以及省内任务目标的分摊也对政策的具体落实起到推动作用。目前，计算机行业公司大多通过建设工业互联网平台的方式涉足工业互联网领域，部分工业互联网平台也在工信部拟支持项目名单中。从产业链角度来看，工业互联网平台提供商将率先受益于行业发展，建议关注行业领先企业，如用友网络、宝信软件、浪潮软件、东方国信等。
风险提示：技术发展及落地不及预期；行业增速不及预期风险；估值水平持续回落风险；商誉减值风险。
本期【卓越推】中海达（300177）。
中海达（300177） （2018-6-15 收盘价12.83 元）
核心推荐理由：
1、卫星导航及定位产业高速发展，北斗导航应用带动产业链发展。卫星导航与位置服务产业正处在快速发展阶段，2017年我国卫星导航与位置服务产业总体产值达到2550 亿元，较2016 年增长20.04%。其中产业核心产值占比为35.4%，达到902 亿元，北斗产业核心产值的贡献率已达到80%。我国高精度卫星导航定位产业已经形成了分工明确、层次清晰的完整产业链。其中，上游环节技术门槛较高，处在中游环节的终端产品占据半数的市场份额，下游行业应用非常广泛且呈现应用范围扩大趋势。目前，我国自主的北斗导航系统已经开始全球组网工作，2018 年北斗三号卫星进入密集发射期，预计2020年将实现全球覆盖。而伴随着“一带一路”战略的推进以及国内地理测绘需求的增长，北斗导航系统有望在国内国际发挥更重要的作用，并带动整个产业链的发展。
2、产品市场地位领先，自主板卡提升核心竞争力。公司产品在主流的RTK 产品、GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位，例如在RTK 市场公司产品市占率约在三分之一，与南方测绘、华测导航等竞争对手一起占据了大部分市场份额。除了领先的市场地位，中海达在技术方面的优势也很明显，是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016 年公司高精度自主板卡研发成功，并进入小批量生产阶段。2017 年公司高精度自主板卡在自有产品上的使用率超过30%，领先国内同行。未来高精度自主板卡使用率的持续提升将助力公司RTK 产品成本下降及核心竞争力提升。
3、持续布局新业务，发展潜力巨大。公司布局了以无人机、三维激光扫描仪为代表的前沿技术领域。这些新兴技术具有应用范围广、需求大、有效解决痛点等显著优势，但目前市场规模较小。以无人机为例，由于具有使用方便、机动性好、无危险性、成本较低等优点，在电力巡检、国土测绘、应急救援等领域具有广阔的应用前景。2025 年国内小型民用无人机市场规模有望达到750 亿元。公司通过外延收购及自主研发的方式，在充分结合现有导航定位优势的基础上推出了无人机、三维激光扫描仪等产品，成为增长较快的新业务领域，未来有望成为公司重要的业绩增长点。另外，公司开发了基于北斗星基增强系统的高精度定位服务系统（中海达“全球精度系统”），有利于拓展公司产品的使用场景，同时为行业应用领域的业务拓展奠定基础。
盈利预测及评级：按照最新股本计算，我们预计公司2018-2020年的EPS分别为0.19 元、0.25元、0.31元，维持“增持”评级。
风险因素：技术迭代风险；并购整合风险；北斗产业发展不及预期风险；市场竞争风险。
相关研究：《20180601 中海达（300177）：“全球精度”系统及北斗高精度导航芯片新品正式发布》；《20180426 中海达（300177）：业绩高增长，毛利率显著提升》；《20180228 中海达（300177）：全年利润大幅增加，自研高精度板卡带动毛利率回升》；《20180104 中海达（300177）：卫星导航龙头企业，北斗助力腾飞》。