暂维持盈利预测，预计2016-2018 年EPS 为0.19、0.29 和0.49 元，当前股价对应的PE 为92.3 倍、58.5 倍和34.6 倍，公司双主业迈出坚实第一步，新产品逐步放量，维持“推荐”评级。

    　　拟发行股票收购威富通100%股权：公司发布公告，拟通过现金支付及发行股票支付共计18 亿元，收购威富通100%股权。同时，拟向特定对象发行股票募集资金5.7 亿元，用于支付本次交易的现金对价/相关费用以及投向标的公司募投项目。交易对方承诺，威富通2016 年、2017 年和2018 年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于8,000.00 万元、12,000.00 万元和 18,000.00 万元。本次重大资产重组尚需经过公司股东大会及证监会核准。

    　　威富通合作的第三方支付公司已经覆盖目前国内主流移动支付软件客户端：威富通主营业务定位为移动支付领域的软件技术服务商及增值业务提供商。威富通以其自主开发的云平台软件系统结合 SaaS 商业模式， 向第三方支付公司、银行、商户等移动支付行业的主要参与方提供技术加营销的一站式行业解决方案。威富通是微信支付首批签约受理机构、支付宝首批签约 ISV（独立软件开发商）合作伙伴、京东钱包签约支付合作伙伴、QQ 钱包首批签约受理机构等第三方支付公司签约合作伙伴，其合作的第三方支付公司已经覆盖目前国内主流移动支付软件客户端。目前通过威富通所开发系统接入以上合作第三方支付公司支付接口的商户已经超过 270,000 家，日处理移动支付交易金额超过 10 亿元，行业覆盖了包括零售连锁、校园、交通客运、政府民生、餐饮娱乐等行业。

    　　双主业迈出坚实第一步：本次重组有助于提高上市公司的资产质量和可持续经营能力，同时上市公司的盈利能力将得到有效提升。公司将在原有的超细纤维合成革的研制开发、生产、销售与服务业务的基础上，新增移动支付软件服务业务。尝试搭建传统产业与新兴产业的多元发展格局，初步实现公司双轮驱动的战略发展目标。

    　　江苏新项目进展顺利：子公司江苏华峰超纤材料有限公司“年产7500万米产业用非织造布超纤材料工程项目”进展顺利。项目一期土建工程完成建设，目前一期工程第一阶段已进入运行阶段，第二阶段工程正在进行紧张的实施。据公司可研报告测算，年产7500 万米产业用非织造布超纤材料项目完全建成后，将年增销售收入37.14 亿元，年增利润7.9 亿元，较目前水平大幅提升。据我们了解，行业内其他企业尚没有新建或扩建产能计划，公司该项目投产后，在国内的市场份额将继续大幅提升，而部分技术工艺落后的普通中小企业或将面临淘汰。

    　　持续研发创新，汽车革服装革值得期待：在扩大规模化优势的同时，公司继续倾力研发，以技术创新不断开拓产品应用的新领域，现已成功研发出更多适用于汽车内饰的超纤材料。此外，还在服装绒面革领域实现新的突破，并开始尝试直接进行品牌之间的合作进行终端推广，还入驻了面向设计师的O2O 面料营销平台。预计在2016 年下半年，公司全新的服装绒面革、汽车绒面革将正式亮相。后续盈利能力将得以回升。

    　　风险提示：国内超纤产能迅速扩张，下游需求持续低迷，此次重大资产重组尚需经过相关批准。