公司一季度业绩实现高增长。

    　　佐力药业2021 年一季度业绩预告已提示公司盈利区间为：4100 万元—4900 万元，同比增长275.38%- 348.63%。公司一季报业绩表现符合预期，一季报显示：公司实现收入约3.40 亿元，同比增长76.07%，实现归母净利润约4380 万元，同比增长300.98%。

    　　公司发布半年度业绩预告，彰显公司发展信心。

    　　1、公司发布半年度业绩预告，预计2021 年上半年实现归母净利润8,200~9,000 万元，已接近2020 年全年净利润水平。公司对半年度业绩的预判，进一步展现了公司“稳自营、强招商”营销策略的良好成效。

    　　2、规模效应明显：公司加强市场投入和终端医疗机构的开发和覆盖，核心产品乌灵系列、百令片销售收入呈现稳步增长趋势。公司加大生产规模，产能利用率得到进一步提高，产品成本进一步降低。

    　　公司其他主要指标表现良好。

    　　公司资产负债率仅29.03%，公司总资产约26.54 亿元。随着公司盈利水平及盈利质量提升，公司的资金量持续向好。公司贷款规模下降，财务费用较去年同期降低。公司商誉仅1.3 亿元，已无大幅商誉减值风险。

    　　投资建议

    　　预计公司2021-2023 年公司实现主营业务收入12.77 亿元、14.90 亿元、17.40 亿元，同比增长17.0%、16.7%、16.8%，对应归母净利润1.42 亿元、2.14 亿元、2.97 亿元，同比分别增长约60.3%、50.0%、39.1%。对应EPS分别为 0.23 元、0.35 元、0.49 元。公司目前市值对应2021~2023 年PE分别为：30.52X、20.34X、14.63X。参考公司半年度业绩预告，公司二季度预计保持高增长，全年业绩或超预期，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策风险；招标降价风险。