点评如下：

    公司是重型铸锻件领域上市公司，但公司因生产过程一体化有别与行业其他公司。 公司的主要产品为风电主轴、管模、其他锻件、锻件坯料（钢锭）。虽然2011年以来，风电领域因需求低迷行业竞争加剧，公司相应收入与利润都受一定负面影响，但公司整体依然保持稳定，主要依赖于公司生产过程的一体化，由最初的电炉生产铁水—钢锭铸件—锻压制品—机械加工（粗加工、精加工），有效保障公司产品毛利率。而公司特种钢锭铸件的出售，虽然相应毛利率只有 8%左右，但从量方面保障了公司营业收入的稳定。

    公司宽厚板坯料研制成功，为公司快速发展奠定基础。

    公司202 年上半年在宽厚板坯料方面取得重大突破。公司后期将规划围绕宽厚板坯相关领域大做文章。 首先，公司的宽厚板坯厚度能够达 1 米，可通过后续锻造工序生产出国内目前主要依赖进口的相关产品。 如：海工平台用齿条钢，公司预期三季度进行样品成果鉴定，预期能够替代相应进口产品，有助于我国海工相关企业降低成本，市场前景可观。 此外，公司还能够开拓高端模具钢市场，改善我国高端模具钢依赖进口的状况。

    公司有望快速进入矿业领域，扩大公司业务领域。

    公司目前已设立全资子公司通裕矿业投资有限公司，主要用于与山东省地矿局旗下公司进行矿业投资。 公司有望利用现有的资金优势，与山东省地矿局合作，发挥各自在技术、人才、设备设施等方面的优势。利益分成方式：按照矿业投资公司的股权比例和具体的项目合作协议约定进行利益分成。 此外，公司还使用约1 .7 亿元的超募资金增资收购常州金安冶金设备有限公司，进入冶金设备领域，预期增加年度营业收入 4 ~5 亿元。

    盈利预测。

    我们认为，虽然重型铸锻件领域受目前整体经济低迷影响，下游需求疲弱，但公司因产品前后端一体化，整体毛利率依然较高，且公司在矿产领域的投资规划，给予市场丰富想象空间。我们预期公司201 2 年、201 3 年、201 4 年EPS 分别为：0 .22元、0 .25元、0 .32元，对应 PE分别为 22.0 5X、19.5 8 X、15.48X，我们首次给予“增持”评级，给予 12年29倍PE,目标价格 6 .38 元。

    风险提示：

    若公司宽厚板坯相应产品无法通过检验，将影响公司后续发展空间的开拓。