主要观点：

    风电投资放缓导致业绩下滑。上半年，公司综合毛利率为20.88%，比去年同期下降7.4个百分点，营业利润同比下滑24.23%，主要原因是公司主营产品之一的风电主轴受风电投资放缓，需求下滑影响，销售下滑44.75%，毛利率同比下降9.22个百分点。

    创新能力突出。公司在行业低迷，竞争加剧之际，积极拓展新业务，开发新产品。2012年5月，公司首件高效宽厚板坯成功下线，树脂砂铸造生产线建成，随着高效宽厚板坯生产线和树脂砂铸造生产线的相继建成投产，公司在宽厚板坯系列产品如石油钻井平台用齿条钢、模具钢的研发制造以及大型铸件的生产方面取得了重大突破，该技术填补了国内宽厚板产品的空白，有望成为公司的新利润增长点。

    通过并购完善产业链。公司11年底至今年5月之间收购了常州金安冶金设备有限公司、常州金安轧辊制造有限公司、常州海杰冶金机械制造有限公司和常州常冶华天冶金设备有限公司，他们主要从事冶金设备、电力设备、金属材料机械加工、汽车备件、工程机械及备件的研发、制造和销售。公司通过并购业务实现与万吨压机设备配套，形成集大型锻件坯料制备、铸锻造、热处理、大型成套设备设计制造于一体的完整产业链，为公司未来业绩增长提供支撑。

    盈利预测与评级。我们预计公司明年主营业务可望保持平稳较快增长，而毛利率也会因为产能利用率的提升而提高，2012-2014年每股收益预测为0.16元、0.19元和0.23元，暂未评级。