事件

    公司发布公告称，公司子公司禹城通裕矿业投资有限公司通过挂牌竞买方式以人民币650 万元整竞得了甘肃省文县何家湾-佛儿崖一带金矿普查探矿权，在竞得结果经公示10 个工作日无异议后，通裕矿业将5 个工作日内与甘肃省国土资源厅签订《探矿权出让合同》。我们对此进行如下分析：

    投资要点

    如获得此次探矿权将有望增加公司矿业投资项目的储备。6 月，公司以自由资金9000 万设立全资子公司通裕矿业投资有限公司，开展矿业投资等业务，2012 年7 月，公司公告通裕矿业投资有限公司与山东省物化探勘查院签署《矿业权投资合作协议》，并相继获得新疆阿勒泰市喀依腊克特西铜及多金属普查、山东省沂南县望前庄地区金矿普查、山东省沂南县四山子地区金及多金属矿详查等3 处探矿权，如果此次通过竞拍方式可以获得甘肃省文县何家湾-佛儿崖一带金矿普查探矿权，将使得公司储备探矿权项目增加至4 个。

    参与此次探矿权竞拍表明公司积极发展矿业投资的心态。继公司7 月份获得3 个矿业的探矿权后，公司又参与此次甘肃省文县何家湾-佛儿崖一带金矿普查探矿权竞拍，预期表明公司在矿业投资领域积极拓展的心态。

    预计短期内对业绩影响有限，中长期来看或有利于公司转型。由于公司4 个矿业投资均为探矿权，到取得采矿权还需要经过矿产勘探、制定开发利用方案等程序，需要一定时间，因而预计短期内对公司业绩影响有限。我们判断，中长期来看，公司通过矿业投资不仅可以降低业绩波动性，而且有利于培育新业务，有利于公司转型。

    财务与估值

    我们维持对公司业绩的预测，即2012-2014 年每股收益分别为0.23、0.30、0.37 元， 根据可比公司估值情况，维持公司买入评级，维持目标价5.97 元。

    风险提示

    矿业投资不确定风险、勘查失败风险。