本报告导读：

    　　2023 年全球风电高景气，海风化、大型化趋势明显，公司作为国内主轴龙头，铸件主轴技术领先，背靠珠海港集团有望实现产品量价齐升，带来盈利高增。

    　　投资要点：

    　　投资建议：考虑到公司为国内风电主轴龙头，风电景气度提升受益于海上风电保持高景气，上游零部件需求提升，公司风电产品有望量价齐升，上调2023-2025 年EPS 至0.17、0.21 和0.28 元（分别+0.02、+0.01、+0.02 元），维持目标价3.54 元，维持增持评级。

    　　业绩符合预期。公司公告上半年实现营收28.6 亿元/-0.61%，归母净利1.83 亿元/+65.08%；扣非归母净利1.75 亿元/+81.57%。单二季度实现营收14.33 亿元/同比-6.4%/环比+0.38%，归母净利0.97 亿元/同比+64.91%/环比+12.8%；扣非归母净利0.93 亿元/同比+60.65%/环比+13.97%。

    　　业绩稳中向好， 盈利能力显著回升。公司上半年实现毛利率20.2%/+6.18pct，净利率6.5%/+2.55pct。二季度毛利率21.3%/+7.33pct。

    　　公司毛利率增加主要系1）疫情影响消退，装机需求稳步增长；2）风电行业迎来景气周期，主轴、锻件需求放量加速；3）原材料价格走低。分产品看，上半年风电主轴/铸件/其他锻件/粉末合金产品/风电装备模块化业务分别实现营收6.58/5.41/5.90/2.44/1.41 亿元， 分别同比+57.8%/+63.9%/+5.8%/+25.1%/-68.3%，高毛利率的风电主轴、铸件、其他锻件营收高增，风电装备模块化业务营收有所下降，产品结构改善。

    　　全球风电高景气，公司铸件主轴技术领先。2022 年我国新增风电并网37.63GW/-21%，相较于98.5GW 的招标量有明显差距，风电装机有望在2023 年维持高增。公司为风电主轴龙头，受海风化、大型化加速，主轴等核心零部件供需趋紧，相关产品有望实现量价齐升，带来盈利高增。

    　　风险提示：风电装机不及预期，风机价格持续下降，原材料价格上升。