预计未来三年EPS 为0.59 元、0.77 元和0.97 元，给予审慎推荐A 的评级。结合市场及产能扩张情况，预计公司未来三年招标强免疫苗利润增速在10-15%，常规疫苗、兽药和添加剂在新产品梯队及直销店的推动下增速有望分别超过30%、50%和50%，不考虑用超募资金进行外延式扩张，预计未来三年公司收入增速20-30%，利润平均增速20%左右，EPS 分别为0.59 元、0.77 元和0.97 元，目前股价对应今明两年PE 为27、20 倍，我们认为合理估值在11 年30 倍12 年25 倍之间，对应股价17.7 元-19.25 元，给予审慎推荐A 的评级。