事件:
公司公告2021 年一季报:2021Q1 公司实现营收2.74 亿元,同比增长19.11%;实现归母净利润-3146.7 万元,亏损同比缩窄29.28%;实现扣非归母净利润-4301 万元,亏损同比缩窄20.05%。
点评:
1、Q1 业绩符合预期,毛利率大幅提升
2021Q1 公司收入利润符合预期,毛利率大幅提升,共计实现毛利1.75 亿元,同比增长82.3%,毛利率达到64.05%,同比提高22.26pct。我们认为公司毛利率提升源于模块化软件产品收入占比提升。事实上,2020 年公司大数据智能化业务毛利率已有明显提升,达到50.6%,同比提高5.29pct,我们认为大数据产品化程度加快有望持续提升公司毛利率。
2、研发投入加大,大数据产品化程度提升是重点2021Q1 公司研发费用1.06 亿元,同比增长78.45%,研发费用率达到33.88%,同比提高12.93pct。大数据产品化程度提升是公司研发投入重点,公司不断加强核心产品“乾坤”大数据操作系统的研发,陆续发布大数据服务可视化平台、建模平台、运维平台、可视化前端构建平台、大数据标签平台等模块,提高产品快速复用能力。
投资建议:公司Q1 业绩符合预期,软件收入占比提升带动毛利率大幅提高, 我们维持此前盈利预测, 预计公司2021~2023 营收分别为31.02/38.77/48.86 亿元,归母净利润分别为5.32/7.27/9.74 亿元,对应当前市值PE 分别为25.7/18.8/14.0 倍,维持“买入”评级。
风险提示:疫情导致经营绩效不及预期;商誉减值风险;应收账款净额过高;系统性风险