网络空间安全及大数据智能化等领域专家，维持“买入”评级我们维持公司2021-2023 年归母净利润预测为4.87、6.18、7.93 亿元，EPS 为0.60、0.77、0.98 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为27.7、21.8、17.0 倍，考虑公司是网络空间安全及大数据智能化专家，维持“买入”评级。

    净利润快速增长，经营效率大幅提升

    　　公司2021Q1 实现营业收入2.74 亿元，同比增长19.11%；实现归母净利润-3146.68万元，同比增长29.28%。公司毛利率为64.05%，同比大幅提升22.26 个百分点，主要由于软件收入占比提升所致。公司持续加大各产品线及新业务板块研发投入，2021Q1 研发费用为1.06 亿元，同比增长78.45%。

    进一步加强“乾坤”大数据操作系统的研发，加速产品化进程（1）公司积极横向拓展智慧政法、智慧应急、智慧政务细分行业大数据、视频大数据、网络安全大数据等其他应用领域，同时形成中台复用能力，逐步拓展至市域社会治理平台。（2）2020 年公司推出“乾坤”大数据操作系统，2021Q1 公司陆续发布大数据服务可视化平台、建模平台、运维平台、可视化前端构建平台、大数据标签平台等模块，进一步提高产品快速复用能力。

    加速打造智慧城市生态体系

    　　2021Q1 公司与国投智能、中国电子工程设计院有限公司三方联合成立的国投智慧城市创新研究院，围绕新型智慧城市领域顶层设计、技术前沿、工程基础技术、智能应用场景、系统和功能架构、运营维护等方面开展研究，争取抢抓新基建和新型智慧城市发展机遇期，打造服务新型智慧城市的生态体系。

    风险提示：市场竞争加剧风险、商誉减值风险。