公司22 年一季度实现营收平稳增长，大数据核心技术能力在疫情防控及电子身份证等领域拓展新应用落地，短期虽因疫情和投入拖累利润，但产品及核心技术壁垒深厚，维持强烈推荐。

    　　事件：公司发布2022 年一季报，22Q1 实现营收3.20 亿元，YoY+16.77%；归母净利润亏损0.58 亿元；扣非归母净利润亏损0.64 亿元；利润较去年同期亏损略有扩大。

    　　专项营销拓市场，大数据核心技术能力延伸新应用点。2021 年底以来，市场普遍对政府开支相关计算机企业存在较大的业绩担忧，而美亚21Q4-22Q1 收入同比稳中有升，公司始终围绕自身核心大数据技术能力拓市场拓应用。公司持续开展专项营销行动，加大从公安向其它行业的横向拓展，同时纵向区县渠道下沉。

    　　22Q1 美亚依托自主研发的“乾坤”大数据操作系统（QKOS），在疫情大数据智能化防控方面，打造“天烛”疫情防控大数据平台，构建疫情防控“最强大脑”，为多个省市地区疫情防控提供一体化平台技术支撑；在电子身份证方面，公司中标了国家级居民身份证电子证照大数据软件平台项目，为居民身份相关的数据提供数据治理、数据安全及应用支撑，公司公安大数据积累沉淀的技术能力在泛政务大数据领域持续获得推广应用。

    　　疫情影响订单及项目落地，新领域加大投入暂时拖累利润。公司22Q1 毛利率比去年同期下滑，我们预计毛利率稍低的大数据智能化相关业务可能占比高于去年同期。受新冠疫情影响，公司整体商机订单延后，在手订单实施和项目验收部分延缓，与此同时，公司加大“乾坤”大数据操作系统研发和网络空间安全及新型智慧城市等新领域的投入，加上一季度为业务淡季，收入占比低而费用相对刚性，所以公司亏损加大。近期，公司向控股股东国投智能发行股票募资不超过7.6 亿元，国资大股东提高持股比例，进一步巩固实控权，也是对美亚公司质地和业务成长前景的充分认可，同时也助于美亚大数据和网安业务深化央企优势，提升产业协同。

    　　维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司22-24 归母净利润为3.97/5.18/6.74 亿元，我们看好公司在公安大数据领域积累的核心大数据技术能力持续延伸应用拓展其他行业领域，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    　　风险提示：新行业需求落地进度不达预期；大数据技术应用推进迟滞。