AI 监管：布局反生成式AI 防伪检测技术

    　　随着ChatGPT 和Midjourney 等生成式AI 技术的普及，相应的深度合成和生成式AI 技术被滥用的可能性提高，带来包括制造虚假视频、语音进行诈骗、勒索的风险提升。近期欧洲多国关注到AI 后续的监管和规范，反生成式AI 技术有望成为“矛”和“盾”的另一面，未来发展空间广阔。美亚柏科自主研发深度伪造视频图像检测鉴定核心引擎，发布“慧眼”视频图像鉴真工作站产品，为司法鉴定人员提供一站式视频图像检验鉴定服务。公司未来将对各类 AIGC 内容的检测、AI 生成文本的检测技术及产品进行布局。

    　　数据要素：依托乾坤大数据操作系统挖掘数据价值2022 年12 月，中共中央、国务院发布“数据二十条”，标志着数据要素进入实质推进阶段。公司于2021 年正式发布乾坤大数据操作系统（QKOS）。以“九天揽月”的产品体系，支撑各行业大数据基础能力、领域中台、业务应用的快速构建，满足城市级新型数字基础设施、行业大数据基座、大数据产品研发基座等多场景需求。

    　　从应用场景来看，公司除了在公共安全大数据领域深入布局之外，正在积极发力新型智慧城市建设。美亚柏科与厦门大数据有限公司共同设立“厦门城市大脑”，依托美亚柏科乾坤大数据操作系统，围绕善政、兴业、惠民三大方向，打造涵盖数据、业务、感知、AI 等方面的数据中台，高标准建设并支撑前端“图看厦门、免审即享、数看厦门”等各类数字应用服务场景，实现政务服务“一网通办”、城市运行“一网统管”、市域治理“一屏通览”。目前正在向其他多个省市进行拓展。

    　　数据安全：围绕监管侧和使用侧打造新网络空间安全方案围绕监管侧发布“长城”计划，为城市、执法部门和行业提供全视角的安全威胁精准感知、快速响应、即时处置和溯源反制等能力提供支撑。2021 年由公司承建的国内首个网络安全大数据平台项目顺利完成验收，并成功中标市级标杆新项目。

    　　围绕使用侧发布“狼烟”计划，以“零信任”体系守护数据全生命周期。2022 年上半年，美图基于其数据“安全、可信、合规”的需求，与公司开展合作探索。2022 年9 月9 日，美图公司与美亚柏科在厦门签署战略合作协议，共同推进网络及数据安全体系建设。美图与公司共同制定了基于互联网行业的数据安全解决方案，推动开发数据资产梳理与数据库扫描系统“数网”。

    　　投资建议：

    　　公司作为国内电子数据取证行业龙头企业、公共安全大数据领先企业、网络空间安全与社会治理领域国家队，以国投集团和国投智能战略规划为指引，以服务国家数字中国、网络强国战略为己任，致力于成为国投智能数字经济产业布局的重要支撑，打造网络空间安全与社会治理的头部企业，建设世界一流大数据企业。当前公司面临AI 监管+数据要素+数据安全三重需求驱动，以电子取证和公共安全大数据为根据地业务，积极拓展新网络空间安全和新型智慧城市业务，有望实现良好的业绩增长。我们预计公司23/24/25 年实现营业收入30.61/37.87/46.67 亿元，实现归母净利润3.17/4.17/5.13 亿元。

    　　首次覆盖，给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为29.11 元，相当于2024 年60 倍PE。

    　　风险提示：政府财政支出力度不及预期；宏观经济影响导致交付验收不及预期；研发进度和技术迭代不及预期。