一）行业前景。水稻种子收入占公司总收入比例90%左右。2007-2009 年水稻种子销售收入1.5、1.8、2.6 亿元，在国内企业中排名第三、三、二位。 种业关系到国家粮食安全，国家政策高度重视，近年发展迅速。国内种业市场起步于2000 年《种子法》的颁布实施，现已有550 亿元市场规模。种子安全是国家粮食安全的关键，现在正面临着外资种业巨头的激烈竞争，国家政策给予高度关注，未来将支持种子行业继续高速发展。

   

    二）公司核心优势：制种核心技术、独特的区位优势、完善的市场销售渠道。公司拥有两项突破杂交水稻制种难题的关键技术，保证了生产环节稳定可靠；所在地海南拥有优越的温光环境和丰富的野生稻种质资源，是中国最理想的水稻育制种基地，公司的海南制种面积保持全国第一；建立县级分公司销售渠道简化了经销流程，提升盈利能力，并能更加直接的掌握市场需求和变化。

   

    三）募投项目：募集4.2 亿元，用于水稻育制种工程研究中心、高产优质广适杂交水稻种子产业化工程和市场销售网络体系建设项目，三项目分别针对育繁推三环节，同时加强公司的研发、生产和销售实力。

   

    风险因素：

   

    自然灾害和天气异常风险

   

    产品质量风险

   

    技术研发风险

   

    盈利预测：

   

    预计2010-2012 年摊薄后每股收益0.38、0.55、0.75 元。

   

    投资策略

   

    根据已上市种业公司的估值水平，我们给予公司2011 年40-45 倍PE，合理估值区间为22.00-24.75 元。