营业收入小幅增长:公司实现营业收入2.55亿元,同比增长1%;股东净利润为3727万元,较去年同期下降25%。

    净利润的下降原因主要是研发的投入使得费用的提升。营业收入没有达到预期的原因是国际贸易的弱化和控股公司的季报亏损。

    增强研发能力:公司为了加强科研能力,先后与三亚育种中心、广西农科院、湖南师范大学生命科学院等机构签订了合作协议。

    子公司季度性亏损不影响战略地位:公司相继完成了对重庆中一种业和湖南湘丰种业的增资扩股,虽然目前看来,短暂的季度性业绩亏损对公司业绩有一定影响,但从长远的角度看,公司的战略是正确的。重庆中一是重庆种业集团的核心企业,是既有研发(Q优系列) 、又有市场(西南市场)的优良资产。

    南繁种基地建设开始:自公司获得南繁育工程基地的牌照之后,公司8月24日正式启动了基地主体建设进程。在公司保亭种业基础上,投资6亿元推动海南“种业硅谷”的发展。

    免税未来也是竞争力:公司多家子公司子2010年开始享受自产种子免征企业所得税的政策,使得公司的有效税率大大的降低。随着公司科研能力的加强,未来业绩会在免税优惠下绽放。

    估值与投资建议:2013年,公司将进一步拓展市场规模,力争取得最佳的收益。估计2013-2016年的净利润可以达到1.25亿、1.39亿、1.55亿。EPS分别达到0.39元、0.45元和0.50元。考虑到当前市场状况,我们给予公司“增持”评级。