生物育种：行业发展新方向

    　　公司由杂交水稻种子供应商向生物育制种技术服务商转变，通过专利技术服务、品种改良和培育全新大品种等方式，占领种业制高点，跳出同质化竞争，实现弯道超车。预计2018 年底前完成第三代杂交育制种技术在水稻应用上的应用研发与专利技术体系的保护，技术转让和合作开发收入将开始体现，之后逐年稳定增长；2020 年有望推出单年推广面积达400 万亩的强势品种，跻身国内种业第一梯队。

    　　“一站式”服务，插上想象的翅膀

    　　“一站式粮食生产供应链管理服务”项目规模的不断扩大，不仅为公司生物育制种技术的应用提供了广阔空间，同时能够提供适合不同区域种植条件与农户要求的品种资源，并保持良好的产品更新换代；两者相辅相成、相互促进。截至2016 年中报发布，“一站式”项目已签约耕地面积336 万亩并落地超50 万亩，我们预计2017年底有望实现150 万亩推广面积，可增厚利润3000 万元。

    　　农业供应链，服务“新农人”

    　　农业供应链管理具有规模化、集约化、现代化的特点，通过提供土地流转、农资采购、技术服务、农产品销售等涵盖产前、中、后的金融、产品、技术、信息等全方位服务，提高种粮大户的种粮收益和风控能力。目前，公司已在北京和深圳分别设立供应链管理公司，促进“一站式粮食生产供应链管理服务”的推广和完善。

    　　盈利预测与估值：预计公司2016/17/18 年营业收入为13.0/20.1/30.1 亿元，归母净利润分别为0.02/0.28/0.51 亿元，EPS 分别为0.00/0.03/0.05 元，首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：自然灾害、产品质量风险、技术研发风险、一站式服务推广不达预期。