公司主要从事抗生素原料药及制剂的研发、生产和销售，主要产品氨曲南、磺苄西林钠和替卡西林钠原料药的产销量均为行业第一位，氨曲南制剂产销量为行业第二位，氨曲南/精氨酸目前为国内独家品种，先发优势突出。

    公司主导产品氨曲南原料药及制剂2010 年的销售收入和毛利分别为29,210 万元和16,458 万元，分别占到公司收入和毛利的63.94%和77.79%。

    公司拥有从抗生素中间体到原料药到制剂的一体化产业链，成本优势明显。公司研发实力雄厚，正在研制或报生产盐酸奈必洛尔、托伐普坦、奥拉西坦、卡培他滨、阿戈美拉汀等心脑血管类、抗肿瘤类和精神系统类用药。

    2010 年，公司独家规格的脑血管类药物尼麦角林胶囊在10 个省市中标，为公司进军相关制剂市场打下了基础。

    随着专科用药的陆续上市，公司将由抗生素为主转向抗生素和专科用药并重发展。未来三年，公司还将打造3－5 个年销售收入5000 万元以上的大品种。

    投资建议：我们预测公司在2011 年的每股收益为1.15元，根据主营业务为抗生素原料药及制剂的上市公司的估值情况，给予公司2011 年32－36 倍PE，公司合理价值区间为36.80－41.40 元。