本报告导读：

    公司公布三季报，业绩符合预期，公司逐步实现了抗生物类、抗肿瘤类、特色专科药类丰富的产品结构，夯实中长期发展基础，维持公司增持评级。

    投资要点：

    维持“增持”评级。维持预计公司2017-2019 年EPS 0.26/0.29/0.33元（分红除权前2017-2019 年预测EPS 为0.77/0.88/0.99 元），维持分红除权后目标价10.58 元，对应2017 年PE 约41X，维持公司增持评级。

    业绩符合预期。公司前三季度实现营业收入14.82 亿元（+69.35%），归母净利润2.37 亿元（+51.96%），扣非归母净利润2.27 亿元（51.17%），业绩符合预期。

    外延并购效果显著，推动业绩迅速增长。公司2016 年6 月完成对只楚药业的收购并表，2015 年5 月完成对天衡制药并表，进军生物发酵领域，布局血脂调节、糖尿病，肿瘤专科药物。根据并购时业绩承诺，2017 年两家标的合计承诺净利润分别为1.20 亿元、0.60 亿元，合计共1.8 亿元，就上半年数据来看，并购标的已实现净利润合计1.12亿元，预计全年大概率能够完成业绩承诺目标，推动公司业绩继续增长。

    实现多品类产品线转型发展。公司逐步实现了抗生素类、抗肿瘤类、特色专科药类丰富的药品结构，拥有抗肿瘤、心脑血管、抗感染等多个治疗领域的近100 个储备品种，多数都已获得临床批件或正申请生产批件。公司正在从原有的抗生素企业积极转型成为抗生素与专科药协同发展的企业，为中长期发展奠定坚实基础。

    风险提示：药品降价风险。