业绩简评

    4 月28 日晚间，聚光科技发布2022 年一季报。报告期内，公司实现营收5.02 亿（-4.16%,YOY），归母净利润-5904 万元（28.87%,YOY），扣非归母净利润-7239 万元（16.60%,YOY）。

    经营分析

    高端科学仪器业务持续较快增长：1）报告期内，公司高端科学仪器子公司谱育科技实现新签合同2 亿元（74%,YOY），营收1 亿元，净利润-4022.34万元。亏损主要系：①研发人员等较去年同期大幅增长；②科学仪器业务收入具有季节性，一季度收入占全年比例较小，但费用分布较为均匀，影响Q1 利润端表现。2）报告期内，公司研发费用率相比去年同期大幅提升6.21pct 至27.64%。研发投入加大，公司技术护城河持续巩固。3）下游业务有序拓展：22 年3 月公司LC-MS/MS 获二类医疗器械注册证；全自动核酸质谱检测系统预计在2022 年中提交二类医疗器械注册。

    集团业务结构改善显著：1）毛利率显著提升：毛利率相比去年同期提升4.49pct 至46.82%，为近2 年内单季度最高值。公司年初提出集中资源发展具有竞争优势的高端分析仪器、科学仪器及相关配套产品业务，逐步退出工业水处理工程业务。毛利率改善或归因于低毛利率的工程类业务占比下降所致。2）销售费用率显著下降，内部销售人员优化调整逐渐见效：销售费用率相比去年同期下降3.99pct 至24.18%。

    影响利润端同比变化的其他因素：1）受收入准则 14 号解释公告调整，财务费用同比增长130.87%至4125 万元。2）信用减值损失同比减少2125 万元。

    投资建议与盈利预测

    预计22-24 年公司归母净利润分别为2.20/3.80/4.68 亿元，对应EPS 分别为0.49/0.84/1.04 元，对应PE 分别为34/20/16 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示

    产业化进度不及预期，市场竞争加剧，核心零部件进口风险，下游应用需求低于预期，商誉减值，实际控制人减持和股权冻结，PPP 减值风险等。