投资要点

    业绩预告超出预期。预计 2011 年实现净利润 9775-10925万元，同比增长 70%-90%。

    销售规模和利息收入大幅增长。增长的主要原因是主要产品的销售业绩继续保持稳定高速的增长；同时公司获得超募资金存储利息，使得公司2011年年度的盈利较去年同期大幅增加。

    舒肽生下半年放量。下半年舒肽生 7月份全面进入各省市医院，销量有明显提升。公司通过加大产品在已进驻医院的科室推广，提高现有销售渠道的利用率，如对月均销量不足 100 支的医院提出销量指标。同时，积极开发新的渠道，提高医院覆盖率。

    舒泰清打造大品种。舒泰清是过去一直采用代理模式销售，从今年开始，在重点省会城市，公司已经逐步收回代理权，自建销售队伍，采用学术推广的方式销售，目前销售队伍已达40人左右， 公司力争将其打造成大品种。

    维持“增持”评级。预计公司 2011、2012、2013 年实现营业收入 2.46亿元、3.58亿元、4.92亿元，同比增长81%、60%、40%，净利润1.043亿元、1.67 亿元、2.38亿元，同比增长81%、60%、42%，每股收益1.56元、2.5 元、3.57 元，对应动态市盈率 38 倍、24 倍、17 倍。给予公司 2012年 30倍PE估值，一年期目标价75元。