事件描述

    天喻信息发布2014年前三季度业绩预告。报告显示,2014年前三季度公司预计实现归属于上市公司股东的净利润4300万元-5000万元,同比下降27%-37%。

    事件评论

    坏账准备+投资损失增加,拖累公司业绩表现:2014年前三季度公司业绩有所下滑,主要原因在于:1、部分应收账款未及时回收,公司依据账龄法计提坏账准备同比增加;2、2014年7月,公司以所持泰合志恒22.22%股权作价1333.2万元置换为上海韦尔133.32万股股份,此次交易致使公司产生投资损失1086万元;3、公司加大新产品研发力度,致使管理费用同比增长。对此,我们认为,计提坏账准备体现公司经营的谨慎性原则,新产品研发有助于加速公司转型步伐,打造公司长期成长能力,可以预见,随着公司智能卡业务延续高速增长、新产品及服务业务持续发力,后续公司有望重回增长态势。

    智能卡行业维持高景气,支撑公司主营业务延续快速增长:2014年,公司所处的智能卡业务维持高景气,支撑公司主营业务延续快速增长,主要体现为:1、金融IC卡新增需求维持高景气的同时,央行发布《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》,金融IC卡行业景气周期明显延长;2、随着苹果公司逐渐开展移动支付业务,NFC移动支付迎来加速发展时机,NFC移动支付卡行业景气度持续向上。此外,在立足智能卡业务的基础上,公司互联网金融终端、TSM平台业务稳步发展,可信终端研发工作取得积极进展,后续有望与国内外芯片厂商形成战略合作,税控盘业务有望受益于“营改增”政策迎来加速发展时机。

    服务业务持续发力,铸就公司长期成长新引擎:目前公司服务业务稳步发展,为公司提供长期成长动力,主要体现为:1、“无线城市”业务加速发展,后续公司有望借此拓展更多移动互联网业务;2、教育云业务进展顺利,后续有望在区域教育云领域获得更多订单;3、子公司勤动网络垂直行业定制战略取得积极成效,移动支付服务业务呈现加速发展态势。

    投资建议:鉴于公司智能卡业务维持高景气,服务业务及新产品开辟公司全新成长空间,我们看好公司长期发展前景,预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.25元、0.42元、0.61元,维持对公司“推荐”评级。