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    天喻信息发布2014年三季度报告。报告显示，2014年前三季度公司实现营业收入9.68亿元，同比增长5.51%；实现归属于上市公司股东的净利润4409万元，同比减少了35.21%。2014年前三季度公司全面摊薄EPS为0.10元。事件评论

    收入实现平稳增长，坏账计提+投资损失拖累业绩表现：2014年前三季度，公司营业收入平稳增长，主要原因在于金融IC卡销量持续增长，我们预计，随着公司后续加大市场开拓力度，公司营业收入有望恢复快速增长。净利润下滑的主要原因在于：1、公司计提大量应收账款坏账准备，导致资产减值损失同比增长62%；2、公司以所持泰合志恒股权增资上海韦尔产生投资损失1089万元，同比大幅增长；3、公司加大新产品研发力度，导致管理费用率同比增长了2.12个百分点。我们认为，新产品研发投入增加有助于加快公司转型步伐，确保公司长期成长。

    智能卡行业维持高景气，新产品布局开辟公司全新成长空间：公司所处的智能卡行业依然维持高景气态势，具体而言：1、日前央行印发《关于逐步关闭金融IC卡降级交易有关事项的通知》，各大商业银行已经开展存量磁条卡的换卡工作，34亿张存量磁条卡的替代需求逐渐释放，足以支撑金融IC行业维持高景气；2、随着苹果开展NFC业务，移动支付产业链日益壮大，NFC移动支付呈现加速发展态势。可以预见，在智能卡行业高景气背景下，公司后续将继续加大市场开拓力度，支撑公司智能卡业务维持快速增长。此外，公司积极布局可信终端、O2O电子商务、税控盘、互联网金融终端、便携POS产品、IC卡在线服务平台、TSM平台等新业务并取得积极进展，有助于开辟公司全新成长空间。

    服务业务持续发力，打造公司长期可持续成长能力：目前公司服务业务稳步发展，具体而言：1、“无线城市”业务加速发展，2014年公司承接多个省市“无线城市”平台建设和支撑项目；2、教育云业务持续取得新突破，公司拟中标武汉教育云1500万元订单，公司区域教育云市场开辟取得实质性突破；3、移动支付服务业务稳步发展，子公司擎动网络垂直行业定制战略取得积极成效，合作商户数和用户数显著增长。

    投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.25元、0.42元、0.61元，维持对公司“推荐”评级。