高基数影响出清，业绩稳步增长

    　　2024 年，公司实现营业收入18.34 亿元，同比下降5.35%；归母净利润1.62 亿元，同比下降26.75%，主要系受2023 年一季度高基数影响。2025 年一季度，公司实现营业收入4.20 亿元，同比下降5.25%；归母净利润0.65 亿元，同比增长68.98%。

    　　i500 布局加速国产化进程，提升市场竞争力公司发布全新一代湿式血气分析仪i500，从而实现干式+湿式的高性能全系列血气产品矩阵布局，显著提升其在国内血气分析市场的竞争力，并加速国产化进程。2024 年5 月，公司首次推出i500 全自动血气电解质分析仪。相对于传统设备，其在耗材管理上具有显著优势，仅需2 种耗材，且耗材支持常温运输及存储，极大地降低了医院的耗材管理成本和国际运输成本。i500 通过创新设计，显著降低了血液样本的需求，仅需63μL 微量血液，减少了患者的身体负担同时提升了临床操作的便捷性。

    　　信息化布局推动医疗数字化转型，提升运营效能与服务覆盖

    　　公司通过信息化布局深度整合软硬件资源，推动院内外设备及数据互联互通，显著提升了医疗机构的运营效率和服务质量。截至2024 年报，公司已在全国31 个省级行政区实施智慧健康方案，覆盖超过15,000 家医院，累计提供远程心电诊断服务3,300 万次，妇幼健康管理服务超200 万人次。信息化平台在实际应用中具有巨大潜力，随着云计算、人工智能及5G等新技术的融合，公司预计将进一步扩展远程医疗及互联网+医疗服务模式，推动医疗行业的数字化转型。

    　　 盈利预测

    　　预测公司2025-2027 年收入分别为20.27、22.41、24.85 亿元，EPS 分别为0.35、0.41、0.50 元，当前股价对应PE 分别为34.1、28.4、23.7 倍。公司多年研发和技术积累已经进入回报期，具备竞争力的新品配合公司在医疗服务过往多年深耕的资源，有望带动业绩进一步增长，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　国际化市场扩张不及预期、市场竞争风险、研发进展不及预期、新品上市和推广速度低于预期。