事件：公司20Q1-Q3 实现收入204.63 亿元，同比+15.36%；归母净利润4.72 亿元，同比-5.95%。20Q3 实现收入89.54 亿元，同比+30.09%；归母净利润4.66 亿，同比+70.55%，业绩超预期。

    　　盈利能力维持稳定，期间费用率小幅上升。20Q1-Q3 公司扣非净利润1.31亿，非经常性损益3.41 亿；20Q3 公司扣非净利润1.97 亿，非经常性损益2.69 亿，其中政府补助0.40 亿，另有较多由安克创新上市带来的投资收益。

    　　此外，Q3 公司计提0.67 亿股权激励费用，若不考虑该计提，20Q3 公司扣非净利润2.64 亿元，同比+40%。20Q1-Q3 公司毛利率15.34%，同比-0.12pct；销售费用率0.84%，同比-0.25pct；管理费用率（不含研发费用）3.76%，同比+0.37pct；财务费用率1.89%，同比+0.41pct。20Q1-Q3公司期间费用率（不含研发费用）合计6.49%，同比+0.53pct。

    　　消费业务增长势头良好，锂威业绩有望快速提升。公司手机PACK 全球份额25%-30%，行业第一，国内外大客户配套比例维持高水平。TWS 耳机方面，苹果Airpods pro 充电盒PACK 公司占主供地位，耳机PACK 今年开始出货，预计份额占50%左右。消费电芯客户渗透率逐步提高，排产不断攀升，预计全年锂威有望实现3 亿以上利润。

    　　动力新客户陆续导入，年底出货放量可期。9 月公司收到东风柳汽通知函，为其换电项目供应动力电池，10 月公司通过沃尔沃资质审核。公司产品导入国内外一线客户进展顺利，年底国际大客户将逐步放量出货，动力电池迎来明显改善，全年动力收入有望达到10 亿以上。公司目前在推进国内外多个车企的合作事项，未来更多优质客户有望落地。产能方面，预计2020 年底公司有6GWh 动力电芯投产，总产能扩大至8GWh。

    　　投资建议：预计20-22 年公司归母净利润分别为7.49/14.20/18.94 亿元，对应EPS 分别为0.48/0.90/1.20 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧，新能源汽车销量不及预期，海外疫情蔓延。